发布时间：2023-08-07 17:20:14
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的供应链金融主要风险样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
一、供应链金融的内涵及核心理念
1、供应链金融的内涵。“供应链金融”是指银行从整个供应链角度出发,开展综合授信,通过对供应链成员间的信息流、资金流、物流的有效整合,为核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。
供应链金融改变了过去银行等金融机构对单一企业主体的授信模式,转而围绕某一家核心企业,将供应链中的多个企业连成一个整体,全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务,因此,它也被称为“1+N”模式。在这种模式中,竞争力较强、规模较大的核心企业为其中的“1”,而以中小企业为主的上下游配套企业则为其中的“N”。
2、供应链金融的核心理念。“供应链金融”的核心理念是金融机构在信贷市场上通过寻找多个参与者或者利益相关者,建立起一种特殊的机制,来共同分担中小企业贷款中的风险。金融机构借助供应链中核心企业的信用,将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业,同时依靠第三方物流企业的参与来共同分担贷款风险。供应链金融作为一种新型的融资模式,近几年来受到较为广泛的关注,各商业银行也纷纷推出各具特色的供应链金融产品及服务。
二、汽车经销商融资现状及供应链金融的优势分析
(一)汽车经销商融资困境。在汽车行业高速发展和汽车需求不断膨胀的今天,个人车辆消费贷款已随着我国汽车时代的到来而渐入佳境。而对于处在汽车产业链关键环节,以中小企业居多的汽车经销商来说,由于自身存在较高的经营风险、可抵押资源相对匮乏以及信息不对称等问题,融资之路显得步履维艰。
长期以来,处于供应链下游的经销商一般需要提供公司的固定资产或公司所有人的个人资产进行抵押来获得融资,但是经销商能够提供的抵押资产十分有限,这种高成本、低效率的融资无疑对最终产品的销售和优化升级产生直接的不良影响。
在国内,汽车行业是供应链管理最为完善的行业之一。经销商、供应商与核心企业(国际性的汽车厂商)的关系紧密,核心企业对供应链成员的进入、退出有制度化的规定。出于对供应链的整体竞争力的考虑,核心企业对供应链中其它成员的资金流状况非常关注,而这种利益共存的关系也成为供应链金融在实践中得以运用的一个重要前提。
(二)供应链金融的融资优势
1、通过结合贸易背景,采取资金特定化使用控制以及授信自偿性技术手段,使经销商由于经营稳定性差而造成的资金安全问题得到有效控制。在供应链金融的模式下,银行在决定融资授信金额和期限时,会根据真实的贸易背景,进行灵活的授信额度使用控制;由于汽车产品具有突出的自偿性特点,银行能够在授信合同中规定经销商把商品销售收入作为第一还款来源,从而降低了信用风险。
2、通过对物流、资金流的结构化,以及核心企业的信用捆绑技术的运用,经销商的信用风险得以有效隔离和屏蔽。银行调整了风险控制思路和手段,由原来静态、孤立的风险控制理念变为动态、系统的风险控制理念。银行通过对物权单据的控制和融资款项的封闭运作,实施资金流和物流的双向控制,使风险监控直接渗透到企业的经营环节,有利于对风险的动态把握。同时在一定程度上实现了银行授信与融资主体风险的隔离。
3、通过引入核心企业和物流监管合作方两个变量,信贷委托关系中的信息不对称问题大为改善。供应链中,企业之间的信息比较畅通,汽车厂商对经销商的信誉、盈利水平、资信实力比较清楚, 而第三方物流企业对经销商存货商品的价值、存货变动、销售前景等情况非常了解。通过核心企业和第三方物流企业的参与,使得银行能够及时地掌握经销商的经营状况,在一定程度上缓解了银企之间信息不对称的问题。
供应链金融充分发挥了金融机构、第三方物流以及供应链中上下游企业各自的优势,从整个产业链的角度出发,在解决中小企业融资难的同时,也带动了金融机构和物流企业的创新与发展,提高了整个产业链的竞争力,达到了多方共赢。
三、基于供应链金融的汽车经销商融资模式
(一)采购阶段的供应链金融———预付账款融资模式。这种运作模式主要针对经销商商品采购阶段的资金短缺问题。预付账款融资模式是指在借助于上游核心企业的信用,并由第三方物流企业(仓储监管方)进行监管,中小企业以金融机构指定仓库的既定仓单向银行等金融机构申请质押贷款来缓解预付货款压力,同时由金融机构控制其提货权的融资业务。
1、具体业务流程: 流程图略
(1)经销商与汽车厂商签定采购合同,并向银行提交一定比率的保证金;
(2)银行收到保证金后开出承兑汇票给汽车厂商,或直接将货款划到厂商在银行的封闭帐户;
(3)厂商在收到银行承兑汇票或划拨货款通知后, 根据三方协议的要求,在约定的时间内将合同对应的货物发送到银行指定的监管仓库;
(4)经销商与银行签订质押合同,将仓库内的货物质押给银行;
(5)经销商根据业务进度补款提货,直至补足全额保证金;
(6)银行向监管仓库发出放货指令;
(7)厂商根据《回购协议》回购部分车辆。
2、各方利益分析:
(1)对银行来说,核心企业和第三方物流企业的参与降低了贷款的风险。核心企业考虑到自身的利益,对经销商的经营会给予更多的辅助和监管,从而进一步降低银行所面临的风险。
(2)对经销商来说,可以依托真实商品交易结算,克服自身规模制约,解决短期融资难的问题,借助厂商的资信获得银行的定向融资支持,缓解全额购货的资金压力;
(3)对生产厂商来说,可以借银行授信将经销商纳入自身的销售网络,保持并扩大市场份额,稳定销售渠道,建立自身可以控制的强大销售网络;
3、主要风险点
(1)汽车销售的市场风险。由于汽车厂商承担着部分回购义务,因此当汽车市场价格下跌,销售状况欠佳时,汽车厂商将承受较大的风险。
(2)第三方物流企业的监管能力。一般情况下,商品是处于流动变化当中的,由于银行自身业务的局限性,不可能对商品进行全天候的实时监控,因此必须通过第三方物流企业的加入,对整个业务中的商品流动进行监管,并向银行提供相关的最新信息。如果物流监管方提供给银行的信息不及时或不准确,就会导致银行做出错误的决策。
(二)运用阶段的供应链金融———动产及货权质押融资模式。动产及货权质押模式是借款人将自有的动产或动产所对应的货权凭证质押给银行,并以该存货及其产生的收入作为第一还款来源,银行通过对质物实施占管和控制而发放的一种融资业务。具体申请融资时,经销商需要将合法拥有的货物交付银行认定的第三方物流仓储公司监管,只转移货权不转移所有权。在这种融资模式下,银行一般会与厂商签订担保合同或质押物回购协议,约定在经销商违约时,由厂商负责偿还或回购质押动产。所以动产质押模式是一种把物流、信息流和资金流综合管理的创新。
1、业务流程:流程图略
(1)在银行、经销商、物流监管方三方签订《仓储监管协议》的前提下,经销商向物流监管方交付抵质押物;
(2)银行审核后,为经销商提供授信;
(3)经销商出售车辆后,通过所在地银行帐户将货款的一定比例划入监管帐户;
(4)银行根据经销商还贷情况向经销商提供提货单,并向监管方发出发货指令;
(5)物流监管方的融通仓根据提货单和银行的发货指令分批向经销商交货。
2、各方利益分析
(1)对银行来说,第三方物流企业的参与降低了贷款的风险。借助于第三方物流对商品流动的控制,银行可以实现对资金流和物流的双向控制。
(2)对经销商来说,这种模式的开展,可以盘活经销商库存车的资金占用,优化企业资源,降低经销商的融资成本、提高资本利用率,实现资本优化配置。
3、主要风险点
(1)防止物流公司和经销商的道德风险。物流公司和经销商的联合骗贷情况时有发生,要求银行选择具有相当实力和良好市场信誉的物流公司,以实现整个业务的顺利进行。
(2)汽车销售的市场风险。要求银行对经销商经营车辆的品牌和市场销售前景有清楚的了解,选择销售情况较好的车型。
(3)内部管理和操作风险。要求银行加强贷后管理,严格审批程序,落实业务流程的每一个步骤。
四、启示
1、处于供应链上的中小企业应当积极构建稳定的真实供应链交易关系,并力求获得核心企业的帮助,借力提升自身信用水平。同时,应当注重自身交易记录和信用记录的建设,使自身始终保持良好的信用水平。
2、作为核心企业,善用供应链融资技术,借助自身较强的信用和实力提高配套企业的信用等级,帮助配套企业融资,能够降低整体供应链的融资成本,实现供应链各环节的顺畅合作,从而增强整个供应链的核心竞争力,达到共赢的效果。
关键词：商业银行;供应链金融;风险防范
1供应链金融的含义
供应链金融大致可以从狭义和广义两个角度来分析，广义的供应链金融是供应链金融资源的整合，由供应链定的金融组织为其提供完善的解决方案。狭义的供应链金融是金融机构为上、下游提供的信贷产品。从金融机构的角度来说，供应链金融是商业银行等特定的金融机构以供应链上的真实贸易为背景，以企业经营的贸易行为产生的确定的未来现金流为直接还款来源，并根据核心企业与相关贸对象的信用水平，为企业提供原材料采购、生产制造以及产品销售环节过程中有针对性的信用增级、担保、融资、风险规避、结算等金融产品与服务。
2商业银行供应链金融的风险因素分析
2.1政策风险
一方面，供应链融资作为一种新的金融产品，其相关的政策、法律不尽完善。随着供应链金融的不断充实与发展，新的金融信贷产品不断推陈出新，新的信贷产品所涉及的市场与相关领域不断广阔，因此这些新的信贷产品所涉及的领域其法律法规往往存在空白，甚至有些地方存在着一定的矛盾，相关商业银行一旦遇到法律纠纷，通过相关的司法程序维护自己权益就会面临一定的困难，尤其是我国动产浮动抵押的相关法律制度不够完善，动产浮动抵押面临主要抵押财产不特定性，容易产生担保物债权的不稳定。另一方面，供应链金融中应收账款质押登记管理不完善。相关的管理机构对应收账款质押登记的内容撰写缺乏规范性的要求，而这些将导致商业银行在相应债权到期后无法顺利实现自身权利。
2.2信用风险
信用风险也被称作违约风险，它是指交易对手在合同到期时未能履行其义务而导致损失的风险。信用风险是整个供应链金融中商业银行所面临的主要风险之一，也是商业银行在业务流程中面临的难题与制约供应链金融发展的瓶颈之一。传统信贷业务是对单个企业作为主要考察对象，而供应链金融是通过核心企业作为传导，实现供应链中上下游企业、仓储物流公司、第三方监管和银行多方位、多主体全面参与的有效运营模式。因此，供应链金融主体的多元化也势必造成风险源的多元化、复杂化，而这些风险突出的表现为资金引发的风险与质押货物引发的风险。在资金引发的风险方面，一旦核心企业资金链条无法正常运转，这样风险会迅速波及当前供应链条上的各个主体，给商业银行造成巨大损失，或者融资企业由于自身财务等问题，无法归还信贷资金与利息都会使商业银行遭受损失。在质押物引发风险的方面，由于在供应链金融业务流程中，商业银行对质押物的管理较传统信贷业务有所创新，在整个监管过程中，商业银行只过于依赖第三方监管公司，如果监管公司对质押物处置不当就会导致商业银行遭受风险甚至重大损失。
2.3市场风险
所谓金融市场风险是指由于金融市场环境的变动及不确定性造成市场商品价格大幅变动而给银行带来的风险，主要分为价格风险、汇率风险、利率风险。首先，价格风险是市场上商品价格变动所带来的风险。在供应链金融中，企业商品流通产生的现金流是融资企业归还商业银行的第一还款来源，所以平稳的市场价格是融资企业可持续发展的重要保证之一，一旦质押物因为市场价格下跌则会导致企业蒙受损失，进而影响商业银行收回信贷资金及利息产生风险。其次，汇率风险是由于汇率波动继而导致商业银行的长期市值和净收益下降的风险，供应链中，如果相关的供应链主体涉及国际结算，汇率则会对融资企业及商业银行造成一定的风险。最后，利率风险是指金融市场利率发生变化对商业银行造成的损失。当前商业银行供应链金融融资产品在定价方式上仍然采取传统的信贷模式下的固定利率定价方式，如果国家对当前利率进行调整，而商业银行不能根据当前市场利率及时调整其战略计划，那么银行只能承担此期间因利率调整而带来的风险。
2.4操作风险
根据供应链金融的特点来看，其面临的操作风险主要因素有信贷流程不完善、内部因素、外部因素。首先，信贷流程不完善导致的风险，由于供应链融资过程较一般信贷业务流程主体众多且流程复杂，且由于供应链金融发展起步较晚，配套的业务规范、流程制度不完善，因此在操作过程中，信贷经办人员无据可依，进而造成操作失误引发操作风险;其次，内部因素导致的风险。内部因素主要是指供应链金融业务的相关业务人员在业务调查、授信审批以及贷后监管过程中，由于其经验、技能不足或者人为主观原因产生渎职、欺诈等行为而导致的风险;第三，外部因素引发的风险。外部因素主要是自然灾害、战争等不可抗拒的因素。这些风险一旦涉及供应链融资中的相关主体或者是质押物，都会引发资金链断裂，直接或者间接给银行带来风险。
3商业银行供应链金融风险防控措施
3.1建立严格的准入条件
首先，商业银行在开展供应链金融业务的伊始要对核心企业进行全方位的审查，挑选效益好、行业前景好且规模大，具有较强影响力的企业作为核心企业，同时对供应链金融内的其他交易主体进行严格筛选。其次，鼓励核心企业对其上下游的交易企业设置奖罚措施，这样有利于商业银行利用核心企业的行业地位约束融资企业，降低商业银行信贷风险。最后，充分利用核心企业给予上下游企业的排他性优惠措施，有利于商业银行实施信用捆绑技术，降低商业银行承受的信用风险。
3.2建立科学的供应链金融风险预警机制
构建科学的供应链风险预警机制可以有效对供应链内可能发生的风险进行预测与防范，发现风险发生的源头，提前对风险源进行处理，降低供应链金融风险发生概率，具体可以从以下几个方面实施供应链金融风险预警机制:首先，建立科学的风险分析机制。科学的风险分析机制能够发挥供应链金融风险信号的检测诊断功能，通过发现供应链金融中的异常信号，应用当代科学的风险诊断技术对其进行分析与判断，对风险的大小与可能带来的不良后果进行评估。风险预警机制的基本办法是将其采集的信号传输给供应链金融预警分析系统，通过各项风险指标与风险预警的判断模型对风险的发展趋势以及可能带来的不良后果进行判断;其次，完善风险预警后相应措施。通过供应链金融预警信号进行分析，根据不同的风险类别对风险进行有效处理，将可能出现的损失降到最小。
3.3加强供应链金融现金流风险管理
供应链金融必须基于真实的贸易背景并以贸易项下利润的实现与结算的控制去引导现金回流至银行的通道，进而保证了银行信贷资金的还款来源。因此信贷资金的专款专用体现了现金流的有效管理，也是保障融资企业还款来源的核心技术之一。首先，流量管理。商业银行对现金的流量管理具体地体现为授信额度与规模。因此，商业银行要重点考察现金流量与授信企业的经营规模与支持性资产的匹配状况，以及供应链网络内各主体的经营能力;其次，流向管理。商业银行要在供应链金融的具体环节通过对回流资金的时间、额度与路径的控制，实现对现金流向的控制;最后，循环周期管理。这种管理方式要在综合行业结算方式、平均销售周期的基础上，计算出一个完成的资金循环时间，从而保证授信企业在供应链内完成资金流与物流的循环。
作者:薛静 单位:中国建设银行公司
参考文献:
［1］杨晏忠.论商业银行供应链金融的风险防范［J］．金融论坛，2007(10)．
关键词：供应链金融；中小企业；应收款融资
一、供应链金融
（一）供应链金融的内涵
供应链金融是通过分析供应链内部结构组成的基础上，使用自偿性贸易融资信贷的交易模型，并引入核心企业、物流公司，中小企业的风险控制变量，如直接工具提供信贷支持因供应链的不同节点和其他结算、金融等综合金融服务。涵盖了中小企业上游原材料供应商，也包括供应链下游分销商等等环节。
供应链融资针对不同企业在供应链融资有不同方案，解决中小企业的融资供应链中的不平衡的情况，同时提高整个供应链的市场竞争力。供应链金融的核心机制转变商业银行的信贷调查，将原来的对中小企业的信贷风险分到整个供应链，采用整体调查供应链上游和下游的思维方式，而不是原始的孤立的静态检查单个中小企业信贷业务。供应链金融所提供的金融服务在对产业经济进行了有效整合的同时，也拓宽了商业银行的服务外延和物流企业的业务范围，受到了银行、企业和第三方物流的广泛认可。
（二）供应链金融的模式分析
商业银行（整个供应链金融体系中的资金供给方）、供应链的核心企业（在整个供应链金融体系中扮演着银行的战略合作者）、中小企业（供应链金融的直接服务对象）和第三方物流企业（商业银行的合作对象）构成了一个完整的供应链金融模式。它通过将风险和收益进行分配到商业银行、供应链的核心企业、中小企业和第三方物流企业，从而保持供应链金融的正常运行。
商业银行作为供应链金融系统资本提供者，它一边与核心企业之间的业务关系密切，控制核心企业的经营情况、信用水平和财务状况，另一方面，企业与第三方物流合作，依靠物流企业融资在预付账户的不同阶段，库存和应收账款，协助管理。
核心企业在供应链金融系统扮演的角色是银行的战略合作伙伴。核心企业通过广泛的融资渠道以及强大的资金实力来控制上游和下游企业，核心企业是建立整个供应链效益的组织者和管理层。中小企业可能在供应链的上游或下游，也可能是供应商一个销商。在资产水平方面，中小企业应收帐款和预付款以及信用水平远低于核心企业，往往存在资金紧张局面。在供应链金融体系，物流企业主要提供货物验收入库，保护、监管和其他服务的第三方的角色。
二、供应链金融的融资模式分析
企业应收账款融资是利用未来应收账款进行向银行作为抵押贷款的一种贷款手段，向商业银行的贷款申请。应收账款融资模式有很多部分是主要有三种：应收账款质押融资、应收账款保理融资证券化融资和应收账款。
供应链财务应收款融资是中小企业主要生产销售商品，利用关键企业通过应收账款作为担保，商业银行贷款。企业融资模式中，企业的应收账款，应收账款债权、中小企业、商业银行、企业和主要骨干企业视为中小企业融资担保，如果不偿还贷款，按照合同期满，核心企业需要向商业银行赔偿损失。
三、供应链金融应收账款融资存在的问题
（一）信用风险
违约风险即，在融资过程中可能发生的违约的概率。当供应链上核心企业或中小型企业无法偿还贷款造成银行预期收益和实际收益严重偏差，造成银行资金无法收回形成死账坏账，发生担经济损失，这种损失的发生几率将评估违约风险大小。供应链金融在整个生产过程中小企业应收账款质押融资信用风险：中小企业管理不善的恶化，资本市场环境和宏观政策变化导致的风险中小企业不能按期支付银行贷款，核心企业资本运作，市场份额减少，宏观经济和政策的变化，导致它不能完成交易。因此，尽管金融供应链融资本身必须应收账款融资进行信贷风险的控制和优化，但仍是当前中小企业供应链金融信用风险的一个主要风险应收账款融资的承诺。
（二）操作风险
因为中小企业应收账款质押融资链设计过程和部分重要环节疏忽和非标准操作将有可能导致资金风险和异常。所以在工作过程存在许多未知的风险。一个是核心企业为中小企业制定贷款计划，但相关人员未经许可将资金用于任何其他用途，导致付款亏空不能即使归还银行贷款；第二，中小企业提供核心企业必须的资金折扣，但是实际上中小企业业务人员根据未能根据拟定的折扣操作，为了得到更多的奖金和佣金，按全价或的更高的价格，导致价格高于实际的所需的最终价格。
（三）道德风险
企业获得商业银行贷款，由于这种融资成本较高，为了弥补这部分的利率上升，导致融资的高成本，企业会要求一些高风险高回报的投资项目，在这种情况下，银行面临的风险，道德风险的风险。银行需要鼓励中小企业选择最佳的银行投资项目。现实情况是，多数中小企业的信用程度较低，通常这些企业的财务信息的不透明和操作的不规范化使得，银行根本无法统计该企业的真正财务状况；与此同时，中国的市场经济体制还有待进一步完善和成熟，并形成一套完整的操作性强的法律体系，有效遏制由于投机和的监管而不能有效预防声誉成本几乎为零的中小企业信贷违约行为；此外，中小企业绝大多数都是一个有限责任公司，固定汇率的成本导致了缺乏灵活性，进一步加剧了商业银行的信贷风险。
四、供应链金融对于中小企业应收账款融资的促进作用
（一）供应链金融可以解决银行与企业之间的信息不对称
现代产业组织模式的主流是供应链的生产方式。这种模式核心企业主要集中在公司品牌、客户关系管理和知识创新技术开发、推广上，而中小企业则注重于产品生产、流通、销售等低附加值的环节，形成中小企业的贸易利益和产业稳定的利益分配系统，中小企业始终围绕核心企业进行生产和操作。
（二）物流公司和电子商务信息平台的共同参与
供应链金融下银行金融服务、通过与电子上午信息平台进行数据共享，实现安全防护功能。物流公司作为专业物流供应链服务供应商，如货物存放等传统服务已经不能满足客户的需求。企业必须通过扩大担保的业务范围，包括机构客户预付货款和收集办公室和其他金融服务。
（三）供应链金融形成借款企业、银行和债务企业的利益共享机制
供应链金融促使核心企业与银行合作，所有成员企业的供应链融资是基于一个真实的贸易背景下并且为双方提供金融服务，达到一个双赢的局面，形成了企业和银行借款和债务的利益分享机制，有利于银行规避道德风险和逆向选择的风险。
（四）银行的信贷评估程序得以简化
供应链金融模式受到各个行业的广泛好评，银行将首先评估行核心企业的财务实力和行业地位以及市场份额，从而达到提升管理效率的目的。银行的信贷评价程序很庞杂，但基于供应链金融可以大大简化评估程序。
参考文献：
[1]郭舒萍，温闻.应收账款质押与中小企业融资业务的探索―以浙江为例[J].浙江金融，2012.
[2]闫俊宏，许祥秦.基于供应链金融的中小企业融资模式分析[J].上海金融，2007.
[3]，邱红星.供应链仓储物流金融服务定价模型研究[J].华南理工大学学报（社会科学版），2012.
要组成部分。在线上供应链金融业务中，商业银行面临的风险要素相比线下模式发生了很大变
化，因此对风险的管理不容忽视。文章主要运用理论研究和对比研究等方法，对线上供应链金融
的模式演进与风险要素进行了深入分析。结果发现：虽然线上供应链金融在协同运作和服务效率
上有很大提升，但是针对网商的特性和线上化的特点，其风险发生了诸多变化，银行面临的风险
整体有所增加。据此，从严格准入条件、明晰权责界定、提高操作水平、加强监控预警、完善补偿机
制等五个方面对银行的风险管控提出了参考建议。
关键词：B2B；线上供应链金融；模式演进；风险要素提取；风险管理
中图分类号：F830.33 文献标志码：A 文章编号：1000-2154（2014）01-0013-10
一、引言
为了应对大数据时代与互联网金融对传统银行业的挑战，中国建设银行于2012年6月正式上线“善融
商务”电子商务金融服务平台，被称为国内银行业搭建并运营电商平台的首次尝试。“善融商务”依托建行
品牌及庞大的客户群体、完善的资金结算体系、优惠的入驻政策与全国性的分支机构支持等诸多优势，吸
引了大量商户，淘宝、天猫的不少优质商户也纷纷主动加盟，不到一年，商户数已超3万，成交额接近90亿
元。截止2013年7月底，“善融商务企业商城”累计发放贷款客户数70家，累计发放贷款金额3.42亿元。
实际上，在自营电商平台“善融商务”上线之前，建设银行已与阿里巴巴、金银岛、敦煌网等多家第三
方B2B电子商务企业合作，提供“网络联保贷款”、“网络/电子仓单融资”、“网络/电子订单融资’’等服务，
且业务模式已趋于成熟。以“电子仓单融资”和“电子订单融资”为主的线上供应链金融服务，可以将银行、
第三方B2B电子商务企业、物流企业等多方系统对接，实现信息流、物流和资金流的高效协同，为广大线
上中小企业客户带来融资便利。在后金融危机背景下，线上供应链融资为改善中小企业生存现状，促进经
济复苏起到了一定的积极作用。本文将围绕基于第三方B2B的线上供应链金融展开研究，通过分析其运
作机理与模式演进路径，探究线上供应链金融相比于传统供应链金融在特征和风险要素等方面发生的变
化，以期为理论及业界提供参考。
二、研究依据与问题描述
（一）研究依据
1.现实依据。据中国电子商务研究中心（100ec.eom）资料显示，截止2012年底，阿里巴巴的注册
用户数量达到8000万，企业商铺1030万个，付费会员近100万。另外，慧聪网、敦煌网、金银岛等B2B网站的
注册用户也快速增加，达到前所未有的规模。网络平台正在成为越来越多中小企业的交易选择。相比于线
下的中小企业，基于B2B平台的中小企业具有以下突出的特点：规模更小，财务不规范现象更严重；多为
纯贸易型企业，通过中间买卖获得贸易差价，资金需求具有“金额小、频率高、时效性强”的特征。这些特点
进一步增加了线上企业获得银行融资的难度。探索便捷高效、风险可控的融资模式，改善B2B中小企业贸
易融资现状，促进B2B电子商务产业健康快速发展，已经逐步成为政府、金融机构、第三方B2B电子商务
企业的共识和努力方向。
2012年3月27日，工业和信息化部《电子商务“十二五”发展规划》。规划指出要鼓励中小企业应用
第三方电子商务平台，开展在线销售、采购等活动，提高生产经营和流通效率，并在专栏2中列举了发展中
小企业电子商务的诸多措施，其中包括：支持第三方电子商务平台品牌化发展，为中小企业提供商务、
融资担保、仓储物流等服务。同年6月，建设银行电子商务金融服务平台“善融商务”正式上线，作为国内商
业银行试水电商的领军者，建行的这一举动引起业内外的广泛关注。在此之前，建设银行已与多家第三方
B2B电子商务企业合
作，提供“网络联保贷
款”、“网络/电子仓单
融资”、“网络/电子订
单融资”等服务，具体
情况如表1所示。由此可
见，发展基于第三方
B2B电子商务平台的线
上供应链金融业务已是
大势所趋，必将被越来
越多的商业银行借鉴。
2.理论依据。国外文献对基于B2B的线上供应链金融的研究起步较早。Cronin（1997）很早在《互联网
上的银行和金融服务》一书中就谈到，随着科技发展和电子技术的成熟，电子商务将成为金融服务的一个
重要领域。在概括全球领先电商企业发展状况的基础上，Cronin总结了基于Web的电子商务金融服务的
关键问题及面临的挑战。Kaplan（2000）提出E-hub（电子中心）的概念，并在供应链聚合模型中介绍了电
子中心可为买卖双方提供融资服务。Heng（2001）认为电子商务有潜力影响银行和金融系统，并介绍了
电子商务与金融系统在三方面存在互动关系。其中很重要的一方面互动则为：电子商务给银行提供了一个
创新产品和服务的商业机会，并说明了电子商务融资的可能性。Corning（2001）提出B2B电子商务交易
为开展即时融资创造了条件，B2B交易参与方应与金融服务机构结成联盟，发展速成授信、融资及纠纷处
理等服务。Basu（2012）探讨了预付账款融资模式，指出通过预付融资订货可有效解决物流的滞后性，并
建立了随机动态规划模型对融资的价值和可行性进行分析。
国内在该领域的研究起步较晚，研究成果较少，但学者提出的符合国情的线上供应链金融操作模式和
发展思路同样具有积极意义。李明锐（2007）总结了我国中小企业融资难的原因，并指出第三方平台背景
下的供应链融资是解决该问题的较好渠道。张强（2007）最早提出将电子商务和仓单质押相结合的融资
模式，并对该模式的动因、运营和收益做了初步探讨。吴樯（2011）在分析基于B2B电子商务平台的网商
融资服务难点的基础上，提出在现有环境下支持网商融资服务应加强综合配套机制建设。吴晓光
（2011）指出网络融资业务是网络金融创新的典型实例，并分析了商业银行网络融资业务的主要模式、积
极意义和发展思路，并对业务的潜在风险和控制做了简要说明。李卫娇（2011）对基于B2B的供应链金
融进行了研究，并指出将供应链融资模式应用到B2B电子商务中，可以有效地提升融资业务利益相关者
的综合经济效益，并且有效地降低融资风险。何娟（2012）对供应链金融创新服务“云仓”的运作模式进
行了初探，其中，“云平台”的典型应用即为现货第三方电子交易平台，文章提出的“云仓”融资模式与电子
仓单融资稍有差异，增加了“云市场”、“云撮合”等元素。陶强（2012）对基于第三方B2B电子商务平台
的物流金融模式进行了初步分析，并建立了风险评价指标，利用模糊评价法对该业务中银行的风险进行了
综合评价。
综上，国内对基于第三方B2B平台的线上供应链金融的理论研究尚处于起步阶段，且多集中于模式
探讨、作用分析等基础层面，系统性的深入研究较少。尤其是在从线下到线上的发展过程中，供应链金融服
务的模式演进、风险演变方面缺乏研究，本文将重点从这两个研究的薄弱点人手，进行深入分析，通过动态
比较，从模式演进、风险演变过程中提取风险要素，得出风险控制措施，使分析结果更细致、更具指导性。
（二）问题描述
线上化、跨界搭建电商将是未来一个时间段内供应链金融的主要发展方向，对相应模式和风险管控的
研究也是时代的迫切要求。依托现实与理论依据，本文将分四部分重点讨论以下问题：一、什么是线上供应
链金融，它有哪些分类，由传统线下供应链融资的演进路径是怎样的。二、基于第三方B2B的线上供应链
金融有哪几种主要的融资模式，每个操作环节中银行面临的风险要素是什么，这些风险要素哪些是与传统
线下融资类同的，哪些是线上所派生出的新风险。三、基于第三方B2B的线上供应链金融相比传统线下供
应链金融的特征发生了哪些变化，风险发生了怎样的演变。四、针对线上供应链金融的特征和风险变化，从
银行视角来看，应采取怎样的措施来应对和防范风险。
三、线上供应链金融的划分与模式演进
（一）线上供应链金融的划分
线上供应链金融是指金融业与基于供应链管理的实体产业之间，通过信息化协同合作的供应链金融
的新趋势和高级阶段，包含电子商务交易、在线支付、交易融资和物流管理等多个环节，是复杂性金融创新
产品。它是一个极其宽泛的概念，结合业界实践
情况，本文对线上供应链金融进行了划分，如图1所
示。首先，根据业务中是否结合B2B电商，可将“线
上供应链金融”分为“基于B2B平台的线上供应链金
融”和“传统线下供应链金融的电子化/线上化”；根据
B2B平台是否自营，可再将“基于B2B平台的线上供
应链金融”划分为“基于自营B2B平台的线上供应链
金融”（如建行的善融商务电子商务金融服务平台）和
“基于第三方B2B平台的线上供应链金融”（如建行
与第三方B2B平台合作推出的e单通、e贷通等）。
当然，“基于自营/第三方B2B平台的线上供应链金融”还可根据银行是否介入贸易过程，划分为“封
闭式”和“开放式”两类。其中，“封闭式”电子商务融资指银行、第三方电子商务平台和物流企业实现
系统对接，使银行可以介入到B2B平台上企业间贸易的关键环节。银行通过对信息流、物流、资金流的情
况实施监视和控制，在提高融资效率的同时，提高风险控制的标准化和自动化水平；“开放式”电子商务融
资指银行不介入企业的贸易过程，也没有“核心企业”、“物流企业”等参与方，如阿里贷款主推的“网络联
保贷款”模式。本文的研究以“基于第三方B2B平台的线上供应链金融”的“封闭式”融资为主。
（二）线上供应链金融的模式演进
基于第三方B2B的线上供应链金融参与主体一般包括：银行、第三方电子商务企业、B2B中小企业、
物流企业和核心企业。第三方电子商务企业基于其掌握的中小企业的交易信息、供应链信息，及对交易产
品市场风险的预测能力，为银行提供风险管控的新手段。线上供应链金融将中小企业的电子商务信用作为
其金融信用的补充，从而降低了银行对中小企业主体授信的考察，并通过信息化管理和网络信息披露等方
式控制贷款风险，缓解了B2B电子商务平台会员企业融资难的问题，其运作机理如图2所示。线上供
应链金融的模式由传统线下供应链金融演进而来，模式演进示意图如图3。
四、基于第三方B2B平台的线上供应链金融模式及风险要素提取
（一）电子仓单融资模式及风险要素提取
1.电子仓单融资模式业务流程分析。电子仓单融资指借款企业（第三方电子商务平台上进行贸易的
企业）持商业银行认可的专业仓储公司出具的电子仓单进行质押，向商业银行申请融资的信贷业务。电子
仓单融资业务能够有效解决借款人生产经营过程中所需的临时性资金周转需求。其操作流程如图4所示。
主要流程包括：①借款企业在商业银行供应链融资平台上进行在线报名申请，并按照要求提交所需授信材
料；②商业银行对借款企业实施在线授信；③借款企业在线提交货物入库申请，并将货物送达指定仓库；④
借款企业在线选择货物种类、数量，生成电子仓单，提出质押申请；⑤物流企业审核电子仓单，进行电子签
章后发送给银行；⑥借款企业登陆银行融资平台提出贷款支用申请；⑦商业银行发放贷款；⑧借款企业取
得还款资金后，进行在线还款，申请质押货物解押；⑨商业银行将货物解押指令传送给物流企业；⑩借款企
业凭借电子提货单和提货密码在物流企业仓库提取货物。
电子仓单融资模式的几点说明。一、借款企业需为第三方电子商务企业的注册会员。第三方电子商务
企业与商业银行共享平台数据信息，为商业银行对借款企业的授信提供参考。二、在目前的业界操作中，商
业银行对借款企业的授信多未实现完全意义的在线授信，仍需让借款企业提供主体授信所需要的各种证
明材料。三、在实际操作中，电子仓单的审核、传递可以由物流企业完成、第三方电子商务平成或两者
合作完成。四、在实际操作中，银行对借款企业发放贷款的额度一般不超过质押仓单所对应货物市场估价
的70%，并将贷款放入专用账户进行监管。
2.电子仓单融资模式风险要素提取。通过对电子仓单融资模式的操作流程分析，结合相关文献及业界
实践，对该模式的风险要素进行了提取，结果如表2所示。
其他风险要素提取：
监控故障、人员失误等因素导致风险预警的滞后和缺失；网络系统安全风险；业务人员素质、能力风险；质押物价格波动风
险：借款企业经营风险和产业风险。
（二）电子订单融资模式及风险要素提取
1.电子订单融资模式业务流程分析。B2B电子商务平台上进行交易的中小企业普遍存在赊销现象，通
过对信誉较好的企业（一般为核心企业）的订单实施授信，可以为其买方或卖方提供融资。电子订单融资
指借款企业凭借第三方电子商务企业确认的电子订单向商业银行申请融资的信贷业务。电子订单融资业
务可以解决上游供应商企业开展生产性活动的资金短缺问题，也可以缓解下游分销商企业临时性购货的
资金压力，实现“上游——贷款生产”、“下游——贷款买货”。
上游：“贷款生产”模式的操作流程如图5所示。主要流程包括：①借款企业在商业银行供应链融资平
台上进行在线报名申请，并按照要求提交所需授信材料；②商业银行对借款企业实施在线授信；③买卖双
方在第三方电子商务平台上生成电子订单；④双方在电子订单上进行电子签章，电子订单经第三方电子商
务企业传送给银行；⑤银行为借款企业发放贷款；⑥借款企业取得资金后，及时安排生产，按合同约定期限
交货于买方；⑦买方支付货款给借款企业（卖方）；⑧借款企业用货款偿还贷款本息。
下游：“贷款买货”模式的操作流程如图6所示。主要流程包括：①借款企业在商业银行供应链融资平
台上进行在线报名申请，并按照要求提交所需授信材料；②商业银行对借款企业实施在线授信；③买卖双
方在第三方电子商务平台上生成电子订单；④双方在电子订单上签章，电子订单经第三方电子商务企业传
送给银行；⑤卖方按约定订单合同给买方发货；⑥银行代替买家支付货款；⑦贷款企业按合同约定日期支
付银行贷款本息。
电子仓单融资模式的几点说明。一、在操作中，“先款后货”还是“先货后款”由各方协商确定，上面操
作流程中以“先货后款”为例。二、在操作中，银行为了降低操作风险，往往结合“电子仓单模式”，对融资过
程中的物流加以控制。即，卖方不直接给借款企业发货，而是发货至指定的第三方物流企业，生成电子仓单
背书转让给银行。此外，为了降低质押货物价格变动带来的风险，银行往往事先要求借款企业缴纳一定额
度的保证金。三、上游的“贷款生产”模式，一般买方为信用水平较高的供应链核心企业，确保对融资方生
产货物的如期采购。在实际操作中，银行还应采用合同条款严格约束融资方行为和界定违约责任及补偿
措施。
2.电子订单融资模式风险要素提取。通过对电子订单融资模式的操作流程分析，结合相关文献及业界
实践，对该模式的风险要素进行了提取，结果如表3、表4所示。
其他风险要素提取：
供应链的整体授信风险，如：对核心企业实地走访的缺失等；监控故障、人员失误等因素导致风险预警的滞后和缺失；网络
系统安全风险；业务人员素质、能力风险；借款企业经营风险和产业风险。
五、线上、线下供应链金融的特征比较与风险演变
（一）线上、线下供应链金融的特征比较
线上供应链金融进一步弥补了线下供应链金融在对融资企业授信方面的不足，把企业的电子商务信
用合理转化为金融信用，为更多中小型网络贸易的企业提供了融资机会。线上供应链金融全程电子化的特
性进一步提高了融资效率，降低了融资成本，为银行实施监控和预警创造了新条件，也给中小企业带来更
高的客户价值。从多方面对线上、线下供应链金融的特征做对比分析，结果如表5所示。
（二）线上、线下供应链金融的风险演变
根据线上、线下供应链金融的演进路径，对线上、线下供应链金融的风险演变进行了分析。
1.仓单/存货质押融资一电子仓单融资。减少的风险：①信用风险：电子仓单融资采用线上授信，将
“电子信用”作为“金融信用”的补充，双重授信有利于降低授信风险；②操作风险：电子仓单融资整个过程
在线操作，大大提高了融资效率，也有利于银行实现及时化、规范化管理及对融资企业的监控和风险预警；
③市场风险：线上融资企业涉及行业较多，可一定程度上分散行业的系统性风险，电子商务平台也可有效
增加质押物的处置渠道。
增加的风险：①信用风险：线上企业地域分散度高，给银行的实地走访带来很大障碍。相比线下企业，
线上融资企业规模小，融资频率高、额度小，供应链稳定性程度低，违约风险有所增加。另一方面，参与方更
加复杂，银行不仅面临融资企业的道德风险，还面临物流企业、第三方电子商务企业的道德风险；②操作风
险：电子化操作对银行工作人员提出了更高的业务要求，加上“快速融资、高频融资”的特点，人员的操作
风险增加。第三方电子商务企业、物流企业、银行多方系统互通，增加了网络安全风险。此外，电子仓单属权
力质押，银行对货物实际控制力减弱，电子仓单、电子签名、电子签章的技术和法律风险也应高度重视；③
市场风险：电子仓单融资中质押物更加复杂多样，对“质押物价格风险的防范”以及“质物处置能力”都提
出了更高的要求。另一方面，线上融资企业普遍存在规模小、交易不稳定等特点，抗风险能力相对较弱，面
临的市场风险较大。
2.应收/预付账款融资一电子订单融资。减少的风险：一、电子订单卖方融资。同电子仓单融资的信用
风险、操作风险的变化。二、电子订单买方融资。同电子仓单融资的信用风险、操作风险、市场风险的变化。
增加的风险：一、电子订单卖方融资。①同电子仓单融资的信用风险、操作风险的变化；②还增加了以
下主要风险：存在买卖双方进行虚假交易，利用虚假订单骗取变相融资的风险；贷款时间发生在买卖双方
发生货物交易之前，银行难以对物流、资金流进行控制，也面临借款方生产过程中存在的各种不确定性因
素，所以风险相对较大，银行需采取充分的合同条款进行权责界定。二、电子订单买方融资；①同电子仓单
融资的信用风险、操作风险、市场风险的变化；②还增加了以下主要风险：存在买卖双方进行虚假交易，利
用虚假订单骗取变相融资，并与物流企业进行联合欺诈的风险；监管不利带来的风险。电子商务平台上的
企业具有地域分散性的特点，交易双方往往处于异地，银行对质押物出入库、质押物审查等操作的监管难
度较大，很大程度上只能完全认可并依赖于物流企业。此外，此业务中银行需要和不同地区的诸多物流仓
储企业合作，给银行的走访、监管带来很大挑战。
六、结论与建议
线上化与跨界搭建电商作为供应链金融服务的前沿领域，受到业界的广泛关注。本文依据现实与理论
研究，对线上供应链金融进行划分，并分析了其模式演进路径，发现电子仓单融资由传统的存货/仓单质押
融资发展而来，电子订单上游卖方融资和下游买方融资分别由传统的应收、预付账款融资发展而来。通过
对电子仓单和电子订单两种主要的线上供应链融资模式进行流程分析，提取了每个操作环节中银行所面
临的风险要素，并与传统线下供应链融资进行对比，结果发现：虽然线上供应链金融在协同运作和服务效
率上有很大提升，但是针对网商的特性和线上化的特点，其风险发生了诸多变化，银行面临的风险整体有
所增加，但不能一概而论，主要取决于银行对线上供应链金融的风险管控水平。因此，针对线上供应链金融
业务，银行应转变传统供应链金融服务的思想，充分利用线上的特点和优势，把“以数据为核心的管理”放
在突出位置，探索线上供应链金融风险管控新手段，更好地服务于广大线上中小企业。根据本文对基于
B2B的线上供应链金融的风险要素提取和风险演变分析，从银行监管的角度提出以下建议：
1.严格准入条件。第三方B2B电子商务平台上的企业良莠不齐，银行应在控制贷款总量的前提下，通
过贷款企业电子信用水平、交易频度和额度、所在供应链稳定性和整体实力等指标综合考量和评价企业的
信用等级，对达到准入条件的企业实施贷款操作。另外，电子仓单质押业务中，还应将贷款企业所提供的质
押物属性纳入考量体系，一般优先选择标准化、易变现的大宗商品，也可适当放宽信用水平等级较高的贷
款企业的质押物种类范畴。
2.明晰权责界定。线上供应链金融参与主体较多，操作流程复杂且存在诸多不确定性因素，责任方不
明确则容易给银行带来不必要的损失。如电子订单上游供应商融资中，在货物生产、在途运输、仓储保管等
环节中一旦发生不可抗力因素导致的延时交货或货物损失，极易影响银行贷款的按期回收。因此，银行应
全面考虑业务流程中可能存在的权责界定不清的事项，并通过合同条款加以澄清和约束。
3.提高操作水平。进一步提高操作水平，防范操作风险。线上供应链金融实现全程电子化，对业务人员
的素质和能力提出更高的要求。银行应加强队伍建设，通过技术培训、业务能力考核等方式不断提高业务
人员的操作水平，并通过健全内部制度、完善业务流程、设置操作权限等手段进一步规范操作，提高效率。
此外，银行应不断加强网络安全建设，同时政府部门应根据金融业务的发展进一步完善网络银行、电子签
名等方面的立法且尽快出台其他配套的法规、条例，一旦发生网络安全事件能够做到“有法可依”，切实保
障银行及相关参与方的利益。
4.加强监控预警。在贷后管理中，银行应将重点放在风险的监控预警上。线上供应链金融业务涉及参
与方较多，银行既要对第三方电子商务企业、物流企业进行监控，防止联合欺诈或变相融资的发生，也要对
贷款企业经营状况、行业发展态势及质押物价格变动进行监控，以便及时发现企业本身或市场变化带来的
风险，这些都对银行的监管水平提出很大挑战。因此，银行在线上供应链金融业务中，应主动寻求与第三方
电子商务企业、物流企业的合作，通过设计合理的契约，在共赢的基础上，共享各方信息，实现更高效、更专
业的贷后监控，对网络平台上的投机者和违规者及时发现、披露或清退，以此来减少和降低银行的精力投
入和管理成本。
5.完善补偿机制。贷款利率的设定是银行风险补偿的最直接手段。2013年7月20日起，中国人民银行决
定全面放开金融机构贷款利率管制，贷款利率的市场化意味着商业银行拥有更大的自主定价权。重要的
是，银行应探索合理有效的线上供应链金融业务贷款企业信用评价模型和方法，完善定价管理体系，提高
定价能力和风险管控水平。另一方面，通过引入担保机构分散银行风险。在线上供应链金融业务中，应发挥
关键词：物流企业；供应链物流；风险控制
一、案例背景
2014年9月10日，皖江物流（600575.SH）公告，其以供应链物流贸易为主营业务的全资子公司淮矿物流，因资金链断裂无法偿付到期债务，被银行，账户遭冻结。公告显示，事件涉及债权金额161.57亿元、债务金额167.49亿元，迅速导致淮矿物流申请破产重整，皖江物流也因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，公司及时任董监高受到中国证监会行政处罚。2015年12月，淮南中院裁定淮矿物流重整计划。2016年2月，皖江物流为保护中小股东利益、保证上市公司平稳过渡的重大资产重组方案由中国证监会审核通过。2016年7月，该重组方案实施完毕。至此，我国资本市场罕见的、百亿级规模的信用风险事件在历时近两年后得以平息。
二、淮矿物流供应链物流概况
淮矿物流于2008年成立，初期业务主要限于钢材、铜材、机电产品等传统商贸，即集合客户物资需求信息，向供应商集中采购，再分销至各下游客户并提供物流服务；同时也根据市场行情自主选择采购、销售商品。此时淮矿物流的经营定位是采购服务商、物流服务商等第三方物流服务和商品经销商。
2011年起，淮矿物流重点向大宗商品供应链物流业务方向发展，主要经营模式是：与大宗商品生产经营核心客户签订协议，同时为核心客户在生产经营前端即原材料采购环节和生产经营后端即产品销售环节提供供应链服务。在前端采购环节，淮矿物流作为原材料供应商采购并按协议价格转售给核心客户赚取固定比例服务费；在后端产品销售环节，淮矿物流利用广泛的销售网络资源作为产品经销商，核心客户的产品对外销售赚取固定比例的差价或服务费。
正常供应链物流业务循环下，淮矿物流如能对各环节进行科学分析，采取必要措施全方位风险控制，有利于锁定经营业务价格波动风险并获取稳定收益的，而且在业务过程中引入独立第三方仓储监管新理念、供应链金融新手段、辅以电子商务新技术，完全可以引领国内大宗商品电商业务新方向。然而其在核心客户选择、供应链业务结构、资金运营、内部控制等方面存在重大缺陷和失误，加上宏观环境等外部因素的共同作用，淮矿物流终因风控失效走入绝境。
三、淮矿物流供应链物流经营失败主要风险因素
1.核心客户选择失误
核心客户是供应链物流的关键节点，对业务链条正常运转至关重要。淮矿物流2011年营收289.89亿元，前五大客户中福鹏、申特两系客户共84.64亿元，占29.20%；2013年两系客户上升至106.6亿元，占当年营收330.73亿元的32.23%，对两系客户存在重大依赖。工商信息显示，该两系成员企业均系民营且集中于钢材生产经营贸易。淮矿物流2011-2013年应收及预付款大客户中屡屡出现两系成员。在民企普遍存在融资难、融资贵的大环境下，加之2011年起钢铁行业普遍经营困难，淮矿物流应该合理怀疑两系客户存在这样的动机，即透支、绑架淮矿物流的融资能力，将资金以贸易形式吸收进来，进而进行占用、挪用。淮矿物流应该对他们的基础素质、行业风险、运营动态等进行详细、动态掌握并对可能出现的风险进行预判、预控。然而，正是风控和损失保证措施缺失，最终导致淮矿物流经营失败。中国证监会对皖江物流的行政处罚决定书中也认定了淮矿物流存在与申特系、福鹏系企业利用虚购贸易来进行资金循环等违法违规事实。
2.供应链业务品种结构单一
钢贸收入占淮矿物流营收的比例一直在90%以上，而钢材是周期性商品，随着全行业持续低迷，淮矿物流被这个单一依赖行业风险击倒。2008年6月，普钢综合价格指数最高达6200元/吨，10月跌至3800元/吨；四万亿经济刺激后又于2011年一路上升至5200元/吨，此后便持续下跌，2014年9月跌至2900元/吨。钢材价格出现拐点持续下跌的同时，宏观经济下行压力加大，行业风险发酵、爆发。2011年4月，中国银监会向银行提示钢铁、钢贸行业风险。淮矿物流所倚重的两系企业全被列入贷款严控对象。由于淮矿物流的唯一股东是上市公司皖江物流且有中国500强国企淮南矿业背景，2013年前银行没有限制其贷款。于是，淮矿物流成为申特系和福鹏系的影子银行、提款机。皖江物流披露的淮矿物流经营失败外部原因：一是贸易主要依赖钢铁且行业产能过剩、整体持续下滑；二是银行过度授信，高达130亿元；三是2014年后也被列入钢贸企业，授信、贷款额度被收缩，资金链断裂。
3.资金运营高杠杆低效率
皖江物流其他业务占营收比例较低（约3%）且现金流正常，其年报财务数据基本代表了淮矿物流财务资金状况。体现杠杆率的资产负债率，2011-2013年分别为82.79%、78.79%、80.22%；体现资金运营的应收款项周转次数，2011-2013年分别为3.12、2.52、2.29次。资产负债率一直在80%左右，而淮矿物流应更高（10亿元资本金获130亿元授信），高杠杆必然存在高风险；应收周转次数也远低于10以上的行业均值且逐年降低，暗示应收款项质量降低、风险积聚。资金占用项目主要是使用受限的票据保证金和缺乏安全保障的应收款，2011年末分别为24.45亿元、96.19亿元，2013年则快速上升至35.57亿元、149亿元，应收票据几乎全部为商业汇票；而其资金来源则主要依赖到期必须刚性兑付的银行短贷和银行汇票，2011年余额分别为11.59亿元、97.18亿元，2013年则分别达到了49.62亿元、109.71亿元。高杠杆作用和不断降低的资金周转速度导致财务费用迅速上升，2013年达5.52亿元。压力之下，淮矿物流铤而走险选择了中国证监会查实的虚增利润行为。
4.企业内部控制重大缺陷
中国证监会查证的淮矿物流违法事实主要包括六方面：资金循环过程中虚构贸易循环虚增营收91.55亿元，通过阴阳合同销售积压存货虚增利润2.04亿元，票据贴现买方付息虚增利润0.34亿元，通过应收票据调整应收账款基数和账龄分析错误等虚增利润2.52亿元，违规对外担保31.25亿元，违规债务转移30亿元。行为性质上既涉及日常经营，也涉须由淮矿物流董事会或其股东皖江物流的决策、披露事项，但是最早从2011年开始，均没有依法决策、披露，表明内部控制体系在两个层面都存在重大缺陷：淮矿物流层面存在会计核算错误、财务造假、内部人控制、集体舞弊、公司治理失败、内控体系整体失效；皖江物流层面存在信息传递渠道被切断、对子公司管控失败、内部审计内控测试系统失效、风险控制体系不完善等问题。
四、风险控制策略建议
1.优化供应链物流核心客户
供应链物流实质上是物流服务提供商围绕核心企业，利用自身信用、资金实力、网络渠道、议价能力等优势，通过对实物流、信息流、现金流控制，为核心客户提供上游采购、中间仓储配送及下游销售构成的物流网络。在链条和网络中，核心客户直接关系供应链物流企业业务运行是否安全、流畅。因此，核心客户选择必须慎重、优化，至少做好五个方面的工作：一是详细尽职调查、深度分析，包括其产供销等基本生产经营情况、技术水平、资质情况、信用等级等；二是围绕核心客户，对其上下游客户群分析，特别要防止关联客户恶意串通套取资金；三是强化与核心客户的日常信息沟通交流，必要时通过驻厂等方式保证信息对称，对重大资金流向能够有效监控；四是建立动态评估机制，不断对核心客户的生产经营、行业形势分析和风险评估，对重大风险进行预判、预控和实时感知；五是建立安全退出和保障机制，对核心客户业务链条风险要保持合理怀疑，并进行科学求证、动态测试，必要时立即启动该机制。
2.优化供应链物流业务品种
从三个方面着力实现供应链物流业务品种结构的合理，规避、对冲行业系统性风险：一是业务定位要准确，做好发展战略和经营规划，熟悉业务品种所在行业基本特点和运营规律，合理确定和配置业务资源，实现行业经营优势互补和风险对冲。二是定期进行业务链条行业研究。深入、多维度分析行业的市场结构、竞争结构、生命周期及其与宏观经济的相互影响，同时做好比较研究，横向比较相关行业，提前拟定退出、替代预案。三是充分利用新技术、新理念，着力发展高附加值的增值业务，提供独立第三方货品仓储、监管，在业务链条中嵌入金融服务为各节点客户提供安全、高效、低成本货品动态质押融资等，实现物流链业务由实物依赖向创新服务转型，由资金依赖向增值服务转型。
3.提高资金运营效率和效益
一是做好供应链上下游采购、销售业务在时间、实物交割、资金安排等方面无缝衔接，进行流程再造、加速，减少链条客户资金占用，特别是通过监控、技术等手段防止客户将资金恶意挪用、套取、侵占。二是平衡好供应链业务规模与效益的关系，合理控制经营规模，关键要控制财务杠杆率，做好业务毛利率、周转效率、资金成本之间的效益比较分析，运用不同支付手段、不同定价策略最大限度消化资金成本，提高资金周转次数。三是建立客户信用评价制度，定期、动态、科学评估并分级别管理，按照企业内部标准控制客户授信，超出部分必须辅以有效担保控制风险，同时杜绝为客户提供风险不可控的货品市值跌价差购回购等变相担保。
4.全方位加强内控体系建设
股东、出资人层面，要做好对所属子企业的外部管控，主要是履行出资人职责，加强对其公司治理顶层设计，充分发挥外部董事、独立董事和监事的决策、监督作用，通过关键部门负责人委派等措施建立多渠道信息沟通机制，同时，强化内部审计、突出风险导向审计，多手段运用、多角度监管，避免因内部人控制而管理失控，出现集体舞弊。供应链物流企业层面，一要优化控制环境，促进自律架构作用的有效发挥，股东会、董事会、监事会、经理层要按各自权限，把功能发挥到位，二要正确评估风险，把经营失误降至最低、可承受水平，三要畅通信息沟通，确保经营、财务等信息及时交换，四是职责分工、授权批准等必须控制到位，避免滥权、越权，五是要对内控结构的设计、运行效果进行经常、定期、动态质量评估，以确保其按既定目的运行，特定情况下发生风险事件时能够及时、适当修正。
参考文献：
[1]王桂花，高文化.供应链管理[M].第2版.北京：中国人民大学出版社，2014.
随着经济全球化时代的来临，信息产业技术与物流行业技术的日益进步使得企业进行远程组织生产和货物流通的成本显著降低，供应链模式正在全球范围内逐步取代纵向一体化模式成为国际经济领域产业组织的主流模式。大企业在全球范围内不断寻找低成本的经营区位，不同公司之间，甚至一国之内的不同地区之间的比较优势被不断地挖掘和强化。随着我国经济市场化程度的日益提高以及社会分工合作模式的逐步演进，企业实体经济之间的竞争也已逐渐由单体竞争模式升级到以核心企业为中心的供应链之间的竞争。供应链融资是商业银行站在供应链全局的高度，为协调供应链中的物流、资金流和信息流，显著降低供应链整体财务成本而提供的系统性金融解决方案。对于商业银行而言，供应链融资能够充分利用供应链中形成的动产作为风险缓释工具，将核心企业的良好信用延展到供应链的上下游企业之中。同时，在该模式下，银行可以在供应链融资的业务操作中直接掌握到最新信息，因此可以密切跟踪企业的实际生产经营状况，减少对企业信息的不对称程度，最终能够有效降低发生业务风险的可能。另一方面，对核心企业的上下游供应链企业来说，供应链贸易融资提供了结构化的融资方案，能够帮助企业加快存货、应收账款等动产的流转频率，从而可以有效改善企业现金流，使企业在合理控制财务成本的前提下更快地拓展业务。本文从供应链贸易融资的体制机制、业务流程、产品体系、风险管理手段等各方面阐述供应链贸易融资业务的发展模式；以汽车行业维度业务案例总结归纳特定行业的供应链贸易融资解决方案，并提炼了几种重要的业务模式；最后从电子供应链融资、供应链金融平台和供应链贸易融资的风险管理技术为主线，展望了供应链贸易融资业务今后发展的重点方向。
二、商业银行供应链贸易融资发展模式
（一）构建适应业务发展体制机制
具体如下：（1）组织架构设计原则。一是供应链贸易融资作为供应链管理的一部分，银行的业务反应和处理效率直接影响到供应链的稳定性和竞争力。为保障这一点，银行必须强调以效率为第一准则。二是针对供应链贸易融资“信用风险较低、操作风险较高”的风险特点，银行必须把风险管理重心从对客户的资信审查转移到对操作风险的专业化管理上来。三是供应链贸易融资对象关联度较高，意味着银行不仅要掌握核心企业及供应链的运行交易模式，还要了解行业经营特征、竞争模式、风险特征、技术发展等信息。（2）商业银行供应链贸易融资组织架构设计。供应链贸易融资组织架构建设的最终目标是建立贸易融资专业化的经营管理体制。将贸易融资作为业务主线，建立专业化经营管理体制。应明确贸易融资的主管部门，负责商业银行贸易融资业务发展和风险管理的统筹规划，制定贸易融资发展目标、营销计划、政策制度、产品创新和推广以及相关的考核评价体系，整合行内资源，组织推动贸易融资业务发展。一级分行和二级分行成立贸易融资部，专门负责贸易融资的产品设计、营销支持、业务审查和贷后管理等。在条件成熟时，按照事业部制建立垂直、独立的贸易融资经营管理体系。在当前大多数银行的信贷管理体制框架下，可先适度整合管理资源，明确各部门职责，理顺业务流程后再进行专业化管理。（3）供应链贸易融资异地合作机制--基本模式。对核心企业牵头制定供应链贸易融资服务方案的，原则上由核心企业属地分行集中办理。对不属于核心企业牵头进行供应链贸易融资方案的，原则上由供应链客户属地分行办理。对于供应链客户属地分行尚未发现业务机会的，可由核心企业属地分行先期办理，供应链客户属地行可按一定的标准回购该客户的信贷资源，并且约定回购后的供应链贸易融资条件应在核心企业属地行确定的原有框架内执行。
（二）设计高效业务流程
由于供应链融资是以个性化产品导入具体业务流程，加之运用多形式的媒介平台和信息交互机制，使其业务流程既有一般贸易融资业务的主要风险控制环节，同时还有一些个性化的结构安排。因此供应链融资的业务流程，可在现有的授信项下授权审批制流程基础上进行相应调整。（1）双模式调查方式。业务受理环节可以分为线下（即柜面办理模式）和线上（例如通过网银、银企互连等渠道）两类业务申请方式，因此，在业务调查环节可相应设置为客户经理双人调查和系统校验两种方式。（2）增加产品设计与审批环节。对于客户经理报送的非标准化需求，由经办行的产品经理先行设计供应链融资业务方案，并报有权行审批后进入下一操作环节。（3）双模式授信与核准。根据不同的业务处理模式，授信环节可以分为人工进行授信和系统进行授信两种模式，其中系统授信由系统根据前期设定的模型自动判断计算授信额度，同时进行授信占用；核准环节分为系统自动核准和人工核准，例如采用银行系统或第三方平台以电子化方式进行应收应付款的在线对账，一旦参数核对成功即自动完成核准，随即启动自动放款流程。（4）实行授信项下核准制。相比普通双边贸易融资业务，供应链融资业务的方案更为具体化，并且存在金额散，笔数多，业务频繁的特点，因此应进一步优化现有的授信项下授权审批制，即在核准环节，由单人审查、逐笔审批放款调整为双人核准或系统自动核准进行放款。
（三）研发供应链贸易融资产品体系
具体有：（1）产品研发逻辑。一是将供应链贸易融资的基础单项产品紧密嵌入到企业具体的生产和交易的环节中，即按照企业生产经营的具体环节，即原（燃）料等采购、运输、到货、存储、生产加工、交货、收款等环节和不同时期的融资需求进行设计，而不像传统融资因关注借款人自身的资信和综合偿债能力，而不具体关注企业的生产经营环节，将传统融资因未与具体生产和交易环节等具体债项相结合带来的不确定性风险尽可能降低，这是供应链贸易融资产品研发的基本出发点。二是要体现供应链贸易融资的结构性覆盖。总体上，按照产业链中企业在生产经营中不同阶段的融资需求，将产品体系分为应（预）付、存货（商品）、应收类融资产品。应（预）付类产品（如订单融资）主要为满足企业交易活动的前端融资需求，此类产品与销售后端类产品相比，除面临货款及时回笼的风险外，还存在履约交货的风险，但通过提高借款人的准入条件，以及随着交易的发生、形成应收账款或收到存货后及时以后端产品予以替换来控制风险。三是围绕核心企业信用增级设计产品。供应链贸易融资业务的定位应以核心企业供应链贸易融资为主，产品设计必须体现核心企业对上下游客户信用支持和商业交易模式的需要。这是产品市场定位与防范风险的出发点。供应链金融的产品体系包括基础产品、产品组合以及针对特殊行业的解决方案三个层次。具体如图1所示：图1基于产业链流程的贸易融资产品设计图（2）基础产品体系。供应链贸易融资基础产品体系要覆盖汇款、银票和国内信用证等各种结算方式项下的采购、运输、到货、存储、生产加工、交货、收款全过程，其主要特点是标准化和通用性，每个单项产品解决一个生产或交易环节的融资需求。目前各家商业银行主要集中在包括动产或货权质押授信业务、商业银行承兑汇票贴现、国内信用证、应收账款转让业务等。通过加大基础产品的开发，可以为调整贸易融资业务结构奠定基础。根据上述思路，供应链贸易融资的基础产品按照企业内部生产和交易各环节和时点（包括采购、到货、生产、销售和收款全过程）的融资需求和时点，融资产品可分为应（预）付、存货（商品）和应收三类融资产品（见图2）。此外，除了对资金的融通，银行还可以提供财务管理咨询、现金管理、应收账款管理、结算、资信调查等增值服务，以及对核心企业的系列资产、负债和中间业务提供服务。供应链贸易融资的基础产品体系参见图3。图3供应链贸易融资产品体系架构图在此基础上可进一步细分市场，研发单项产品项下的子产品，提高贸易融资产品的适用性。即在基础产品项下，针对不同客户和产业的交易模式的差异化需求，研究设计相应的子产品，使该类产品既能适应市场的需要，又能有效地控制风险。目前，该类产品主要以细化保理业务项下产品为主，并不断探索细化其他产品子项的可能性。（3）组合产品。基础产品是供应链贸易融资业务的产品单元，以满足供应链客户单一环节的融资需求为目标。在此基础之上，银行可将这些基础产品进行有机组合，有效丰富融资产品功能，并提高风险控制能力。此类组合既有融资产品之间的组合，也有非融资产品之间的组合。如将应收账款类融资产品与结算产品相结合。除与结算产品相联系外，还可与资金、理财等业务进行组合，研发的新的产品；与第三方的业务或产品进行组合。例如与信用保险公司、租赁公司、物流监管公司的相关业务进行组合，形成特定的产品。在满足企业融资需求的同时，可通过开立专户进行回款控制从而带来营收和风控的双重收益。（4）行业方案。供应链贸易融资的行业方案是根据特定行业的交易结构和风险特点，对基础产品和产品组合进行二次整合，从而形成服务于特定供应链和交易链集群企业的系统性融资解决方案。这种融资以提高整个供应链的融资便利性和降低融资综合成本为导向，银行全面地介入供应链整体价值提升之中，将有效加强银行与核心企业的战略合作层次。在制定具体方案时，银行需要与核心企业统筹安排，针对供应链不同环节的交易结构及其衍生的融资需求关键点，选择性地对核心企业上下游的供应商和经销商提供金融服务。
（四）供应链贸易融资风险管理机制
具体如下：（1）建立准入管理。把好供应链贸易融资业务的准入关，是建立供应链贸易融资体系的基础条件。商业银行发展供应链贸易融资业务的基础在于核心企业（第三方合作机构）的信用水平、供应链的稳定性以及核心企业给予上下游企业的信用增级水平，这些供应链的基本属性也直接决定了银行对供应链、融资模式、客户定位等相关要素的选择。一是供应链的分类与准入。虽然供应链内部的合作紧密程度有所不同，但从银行视角来看，适合办理供应链贸易融资的供应链需至少具备如下条件：核心企业有着明确的供应商/经销商的准入和退出制度，这有利于核心企业为银行筛选具体的融资对象并在贷后提供实时信息；供应链成员可以享受核心企业提供的特殊优惠政策，比如订单保障、销售返点、排产优先等等，这将增强供应链成员的抗风险能力，也有利于银行引入信用位移技术，进一步降低供应链融资风险；核心企业对供应链成员设定面向共同价值的奖惩措施，比如针对销售额完成、市场价格的遵守、及时结算等方面的考核这有利于银行利用核心企业的谈判地位加大融资客户的违约成本。在供应链贸易融资中，银行对供应链客户进行准入审核时，不再单纯强调企业的财务指标和担保能力，而是注重考查企业单笔交易的贸易背景真实性和核心企业的实力和信用增级措施。因此供应链客户要想达到准入标准，应当积极构建稳定真实的供应链贸易，并与核心企业建立良好的合作关系，力求获取核心企业的帮助，借以提升自身信用水平。同时需要注重自身交易记录和信用记录的建设，保持良好的信用记录。二是核心企业的准入与认定流程。核心企业是银行推行供应链贸易融资的主要着力点，其经营稳定性、财务水平、市场竞争能力及其对上下游企业的控制水平决定了供应链的整体价值以及银行办理供应链贸易融资的风险水平。为此，银行需要建立一套严格的核心企业准入制度，对核心企业的准入标准、认定权限和认定流程进行明确规定，并需要通过名单制方式对核心企业进行动态调整。核心企业准入条件：在供应链中处于核心地位，具有较强的上下游辐射能力。核心企业及其上（下）游企业名单实行动态管理，银行须及时跟踪辖内供应链客户的生产经营情况，对发生变化导致不符合政策规定相关标准的供应链客户应及时调出名单。三是成员企业的准入标准。供应链贸易融资是基于核心企业与其上下游客户之间的交易而办理具体融资的，因此，除了核心企业应具备的付款能力或产品竞争力以外，上游供应商的产品交付质量和效率、下游经销商的产品销售能力和回款意愿也直接影响到供应链融资的未来偿付水平。因此，银行需要选择那些交易时间较长、交易记录良好稳定、核心企业重点推荐的上下游客户作为开展供应链贸易融资的主要客户群体。供应商准入条件：产品（服务）质量可靠，在同类商品（服务）中具有较强竞争力；与核心企业合作关系稳定，履约交货记录良好，期间未发生重大贸易纠纷。经销商准入条件：经核心企业推荐，双方供销关系稳定，合作关系和履约记录良好;核心企业能够与银行签订商品销售专项融资合作协议。四是物流监管公司与对应存货的准入。对于基于存货类产品办理的供应链贸易融资，物流监管公司和存货的准入是银行控制风险的关键。物流监管公司准入条件：具有丰富的物流监管经验，有完善的管理制度、规范的作业流程、单证标准以及风险控制措施。存货准入条件：通用性强、用途广泛，商品质量合格，符合国家标准，物理、化学性能稳定，有公开、透明、相对稳定的市场价格，具有活跃的交易市场和便利的销售渠道。（2）资金跟踪与监控。在资金流控制方面可以从多渠道来实现：一是根据产品本身的特征及其对资金走向和回收的组合安排来实现对现金流的控制，如指定银票、商票的收款人以及指定支付账号可控制资金的去向；二是通过资金流的信息文件来约束现金的流向，例如可以在汇票上载明收款人或制定付款账号，将发货单或提货单上的收货人注明为银行或银行指定的收货人以监控货物；三是通过合同中的商务条款、协议中多方约定保障资金流向的路线，也可设定保证金账户、封闭资金来管理应收、存货和应付；四是有效运用财务报表的连续性和对应关系来了解客户的资金状况。
三、商业银行供应链贸易融资行业方案
（一）案例简介
本案例以某著名品牌整车制造企业（以下简称“整车制造企业”）下游经销商为业务对象，通过引入第三方物流监管企业进行动产质押监管，集中办理国内信用证、银行承兑汇票和预付款融资，降低了汽车经销商的融资准入门槛，简化业务手续和流程。既巩固了银企合作关系，也带动了银行信用证项下融资、保证金存款、财产保险等业务的发展，为银行拓展国内贸易融资业务积累了宝贵经验。
（二）业务背景
在汽车行业中，整车制造企业通常占据主导地位，资金充裕，与银行的合作一般体现为传统的存款与结算业务。汽车经销商均为“四位一体”（4S）品牌经销商，即由整车制造企业进行授权，在境内建立汽车品牌专卖和服务网络，从事包括整车销售、零配件供应、售后服务和信息反馈的品牌专卖店。经销商与整车制造企业有着紧密的产销关系，须按照整车制造企业的统一专卖店内外设计要求建造，接受整车制造企业在店管理、销售管理、员工培训等方面的统一管理措施。随着汽车产能的快速增长，行业竞争的日益激励，整车制造企业要求经销商提高库存，加快自身占压资金的回笼，缩短对销售端的物流时间，从而增大了经销商的资金压力。因而经销商对于汽车存货的融资需求较为强烈。另一方面，由于整车制造企业的存款大多来源于经销商的销售收入，因而对经销商的融资服务是银行稳固整车制造企业存款市场份额的重要手段。对该行业中具有较强市场竞争力及盈利能力的整车制造企业下游经销商给予融资支持，有利于深度挖掘客户价值，稳定和扩大银行与整车企业的合作关系。并且贸易融资业务具有期限短、周转快，有利于控制物流、资金流的特点，因而对该类客户办理贸易能够实现银行融资与企业供应链物流和资金流的紧密结合，降低融资整体风险。
（三）设计思路
业务方案针对经销商多为民营企业，财务制度不规范，资产规模较小、信用等级偏低，且基本没有可供抵押的固定资产，难以符合银行信贷准入要求的情况，银行通过采取汽车质押，并引入第三方物流监管企业的方式进行风险控制，设计了集中为经销商办理国内信用证、银行承兑汇票或预付款融资的业务方案。与整车制造企业进行协商，要求其配合将销售的车辆直接配送至经销商的店铺，并承诺对融资车辆提供调剂销售，在上述前提下，银行采取“汽车质押+物流企业驻店监管”的模式，即经销商向银行提交业务申请，银行开出国内信用证、银行承兑汇票后传递给整车企业；或发放预付款融资后将融资款项直接支付给整车制造企业，整车制造企业收到国内信用证、银行承兑汇票或车款后发送车辆和汽车合格证，第三方物流监管企业在经销商处与经销商一同接车验收入库，并根据银行的指示释放车辆和合格证。（四）风险控制要点一是落实保证金等控制措施。银行为经销商开立国内信用证、银行承兑汇票，要求经销商提供30%的保证金；或发放70%的预付款融资。二是融资项下汽车办理质押。虽然整车销售市场竞争激励，但该品牌市场占有率较高，销售情况良好，即使经销商由于资金周转不灵或经营情况不佳，到期无法兑付信用证、银票或偿还融资款项，在银行完全掌握汽车质权且经销商缴纳30%保证金（或车款总价70%的融资）的前提下，银行处置融资项下未赎车辆，能够保障债权收回。三是物流企业驻店监管。银行与物流监管企业签订监管协议，由物流企业派人入驻经销商的门店，在车辆入库后对汽车和合格证进行监管。银行收到经销商赎车的资金并发出提货指令后，物流企业方可将车辆和合格证释放给经销商。四是购买保险。要求经销商根据平均库存对车辆投保以银行为第一受益人的保险。
（五）推广价值
随着汽车行业市场竞争的日益激烈，对优质整车制造企业的金融服务不仅仅局限于客户传统的存贷款业务，而应依托供应链核心企业，积极拓展满足其上下游客户的业务需求。在汽车行业中，整车制造企业往往现金流充裕，信用等级较高，对此类客户的金融同业竞争日趋白热化，只有延伸金融服务，解决核心企业提前转移库存、降低运营成本的深层次需求，才能体现银行的核心竞争力。
四、结论
（1）金融产品品种单一，创新不足。中小型物流企业抗风险的能力相对软弱，所以当物流企业信贷业务审批时，银行常常要求物流企业使用抵押与担保贷款来降低银行的风险，其中抵押品大都集中在自有或是第三方的固定资产等方面，缺少适合中小物流企业信贷的产品，无法为中小物流企业提供“时间短、效率高”的融资需求。
（2）金融产品的方便性差，信贷审批模式缺乏。中小物流企业缺乏自身适合的运行方式，只是简单采用大型企业的信用评价标准和授信审批流程。中小物流企业缺乏自身标准化的产品流程，一些越权的贷款业务必须报告上级银行进行批准，导致中小物流企业实施信贷业务的时效性较差，同时中小物流企业的银行准入标准很高。此外，中小物流企业许多业务需要多人担保或是多个抵押物，由此导致办理贷款的程序较为复杂且周期较长。还有中小物流企业因为贷款额度相对较少，每笔贷款所承担的运行成本比大型企业更高，因此在成本一样的条件下，银行更愿意将更多的贷款资源给予规模较大的企业，由此使得中小物流企业的贷款积极性受到严重的打击。
（3）中介服务部门成长较慢。中介机构发展不成熟，对中小物流企业创新金融产品的发展产生了极大的限制。一是中小物流企业普遍选择抵押方式进行银行融资活动，这无疑需要资产评估中介机构对抵押物进行评估，然而，中介服务水平尚待规范，评估部门对抵押物的评估价格和抵押物的实际价值相去甚远，由此导致银行贷款风险增大。而且因为缺乏统一、规范的评估机构，各个金融机构所承认的评估部门常常也有所差异。所以物流企业有时不得不对资产进行重复估计，致使企业成本增加，同时也使融资效率受到严重影响。二是我国中小物流企业的信用调查系统发展滞后。由于我国目前还没有建立针对中小物流企业的信用调查体系，信用系统不完善，银行不得不付出大量的时间成本与经济成本对物流企业进行深入调查，使得创新金融的产品成本大大增加。
2物流企业融资模式影响因素
不同融资模式具有不同的特征，物流企业应按照以下因素，并根据物流运输的范围、规模等条件确定科学的融资模式。
2.1资本结构
融资模式会受到企业资本结构的影响。例如，对于固定资产和流动资产而言，其融资模式有很大的区别。固定资产占比较高且资产闲置比例较大的企业，应该借助租赁形式把临时的闲置资产予以租出，之后可依靠融资租赁的模式租入企业急需的固定资产。对于以流动资产为主的物流企业而言，其资产周转较快，流动性很强，企业临时的短期债务可以由流动性资产进行垫付，因此，企业能够依靠流动负债得到银行的信贷支持。
2.2融资成本
融资成本是物流企业资金的获取和使用而发生的各项费用。融资方式不同其融资成本也不一样，所以在确定融资模式时，必须对融资成本进行深入分析。应该对各种融资方式的融资成本进行比较，从中发现不同，确定适合企业需求的融资模式。
2.3融资收益
对不同融资模式进行比较评价时，物流企业要对所投资项目的盈利情况进行考虑。当企业项目的融资收益高于融资成本的时候，此融资办法才具有科学性。
2.4融资风险
经营风险和财务风险是物流企业在融资过程中面临的两种主要风险。其中，经营风险属于可控型风险，它是物流企业在经营过程中固定存在的不确定性风险。产品价格调整、网络运输计划、运输工具装载等因素均会对企业的经营风险造成很大程度的影响；而财务风险是由负债经营导致的，它是资金市场中固有的风险。负债运营一方面会极大地影响企业的税后利润，增加企业经营的风险，另一方面能给物流企业带来由财务杠杆效应引起的收益率增加。
2.5物流规模
规模较大的物流公司在物流网络拓展、物流结构优化和开发等方面对资金的需求数量非常大，因此企业在确定融资模式时应主要采取长期借款、股票和债券等方式，这些方式属于融资期限较长且资金量较大的方式，其中债券融资风险较大，需要付出的利息相对比较固定；与此相应的是，股票的发行成本相对较大，但对控制权能够进行有效地分散。
对于中、小型物流公司而言，企业一般所需要的资金量比较少，主要资金的投向放在对于短期资金需求和周转方面。因此企业在确定融资模式时，应该重点关注融资弹性大且融资快速的融资模式。其中，商业信用应作为首要重点选择的融资模式，因为一方面商业信用的风险相对比较低，另一方面相对其他企业融资模式而言，商业信用的融资成本相对较低，一般企业有能力采取此类模式。
3中小型物流企业的融资模式创新
中小物流企业融资产品创新主要体现在：以需求为导向，以成果化为目标，以科技创新为重点。具体到金融产品上，可以从贷款、供应链融资、联保、理财、租赁等多方面进行模式创新。
3.1租赁业务模式
租赁业务属于“产融结合”模式，因为租赁业务是以融物作为前提，由此使与其有关的融资业务构建在了实际的经济业务之上。融资租赁方式能够使得中小物流企业的融资标准得到降低，还可以使企业的融资费用和税赋得到减少。融资租赁的运作方式为：银行首先将贷款发放给有资金需求的租赁企业，然后将其用贷款购置的固定资产转租给物流公司，物流公司按照期限上缴租金。因此，租赁业务模式不但能够使中小物流企业扩大再生产的需求得到满足，而且租赁物品由于不包括在企业破产清算的内容里，可以对银行贷款的资产进行有效的保障。中小物流企业融资租赁业务模式如图1所示。
3.2贷款业务模式
贷款业务是商业银行最主要的资产业务，它是依靠发放贷款之后本金与利息的回收，并抵消掉成本之后得到收益，因此贷款业务是银行最重要的盈利方式。中小物流企业的贷款业务模式主要包括以下三种方式，见表1。
3.3理财业务模式
一是应收账款收购或质押业务。如果中小物流企业的货款被大型企业所拖欠，则商业银行应该利用此次机会，进行应收账款收购或是质押，对质量较高的应收账款进行质押贷款或收购，由此提高资金周转的效率，使中小物流企业的资金紧张情况得到有效缓解。二是短期融资券业务。银行短期融资券业务随着时间的推移而不断深入，中小物流企业能够得到商业银行的支持，发行与产业政策相一致的债券，使其融资渠道得到拓宽。
3.4供应链物流服务授信模式
供应链物流服务授信模式指物流服务围绕整个供应链的环节，一般以大规模的物流企业为中心，负责供应链条的整个物流服务，把适合中小物流企业的物流服务业务外包给其他的中小物流企业，从而达到全过程的供应链物流服务。物流服务授信的一般流程为：一是选择并明确能够作为依附关系的物流服务的重点企业；二是评判核心企业的信用情况，利用预测模型进行综合分析，依靠供应链物流服务体系，明确对中小物流企业所能提供的授信额度；三是借助核心物流企业的风险管控情况，针对中小物流企业设置明确的批准程序与授信方式。
4结论
[关键词] 物流金融;现状;业务模式
一、物流金融的主要作用
1. 物流金融的概念
从广义上讲，物流金融是指面向物流运营全过程，应用各种金融产品，实施物流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融是指企业以市场畅销、价格波动幅度小、处于正常贸易流转状态且符合要求的产品向银行抵押作为授信条件，运用物流公司的物流信息管理系统，将银行的资金流与企业的物流进行结合，向公司提供融资、结算等服务于一体的银行综合服务业务。
2. 物流金融的作用
物流金融其实就是物流的组成部分。现代物流本身就包括商品流通过程中的资金流和信息流，因此，可以认为物流金融是物流业务发展的内在的、客观的需要，同时，物流金融也是物流企业提供物流增值服务的主要内容之一。
融资企业。物流金融业务利用动产质押突破了传统固定资产抵押模式，缓解了贷款企业急需的流动资金;物流金融作为一种新的融资模式，有效降低企业50%的融资成本， 加快了资金周转率;贷款企业利用银行的资金与物流企业的规范化、信息化管理，缩短了销售周期、降低产品库存，加快了产品周转，提高了资金利用率。
银行。物流金融业务为银行完善结算支付工具，提高中间业务收入创造了机会;银行在发展该业务的同时，也开发了新的客户群体，培育了潜在的优质客户;银行通过承兑汇票业务不仅可以快速吸收存款，还通过银承贴现获得了一定的利润;银行通过和物流公司的合作，极大地降低了资金风险，据有关银行统计物流金融的坏账率低于0. 2% ，大大低于银行现有业务的坏账率。
生产企业。生产商参与物流金融业务，可以提高企业资金回笼速度，加快了资金周转，降低了运营成本;解决了下游经销商的周转资金，生产企业可以稳定并拓展销售网络，有效扩大了产能。
物流企业。物流业与金融业结合，创造了一个跨行业、相互交叉发展的新业务空间，为同质化经营向差异化经营的转变提供了可能;物流企业通过融资物流业务，在获得物流业务的报酬之外还可以得到为企业提供增值服务的报酬，这种报酬通常是与融资金额或与货物价值相挂钩，从而极大地提高了自身的盈利水平;利用融资物流业务，物流企业可以快速切入核心企业的供应链，从核心企业向其上游和下游拓展，延伸服务链条。
二、物流金融发展现状
随着现代物流的发展，物流金融已经成为世界各大物流企业新的利润来源。世界最大的船运公司马士基、快递物流公司UPS等都在大力开展物流金融业务，这些跨国公司依托良好的信誉和强大的金融实力，结合自己对物流过程中货物实际监控，在为发货方和货主提供物流服务的同时，也提供物流金融服务，如开具信用证、仓单质押、票据担保、结算融资等，这样不仅吸引了更多客户，而且在物流金融活动中还创造了可观的利润。以UPS为例，为了推进物流金融服务，公司于2001年5月并购了美国第一国际银行，将其改造成UPS金融部门。在UPS提供的物流金融服务中，UPS在收货的同时直接给出口商提供预付货款，货物即是抵押，这样，小型出口商们得到及时的现金流; UPS 再通过UPS银行实现与进口商的结算，而货物在UPS手中，也不必担心进口商赖账的风险。对于出口企业来说，借用UPS的资金流，货物发出之后立刻就能变现，如果把这笔现金再拿去做其他的流动用途，便能增加资金的周转率。
国内物流金融业务发展处于探索阶段，但近年来发展速度很快。国内大型物流仓储企业因为具有天时、地利、人和的先决条件和较大规模、良好行业信誉和充足资本储备，在物流金融业务拓展方面呈现出明显的优势。2005年以来，国内多家第三方物流公司和银行携手开展物流金融的新业务。中国诚通集团在全国各主要城市拥有近100 家大型仓库，占地面积1500 多万平方米，库房面积200 万平方米，货场面积370万平方米，拥有铁路专用线120多条，存储能力为1000万吨，年吞吐能力为4000万吨，拥有国内最大的仓储企业中国物资储运总公司， 该公司与中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国农业银行四大国有商业银行、中信实业银行、广发银行等十几家金融机构建立合作关系，为500多家客户累计提供质押监管融资近200亿元，抵押产品涉及黑色金属材料、有色金属材料、建材、食品、家电、汽车、纸张、煤炭、化工等诸多种类。①2005年12月22日，该公司与中国建设银行签署《银企合作协议》，开展监管货物、仓单质押、动产质押、指定付款买方信贷(保兑仓) 等物流金融业务。中远物流从2006年开始探索物流金融业务，已先后与国内14家银行签订了框架协议，目前开发项目累计达到300多个。业务模式在仓单质押、保兑仓基础上，中远物流还结合自身优势打造了海陆仓操作模式，即银行为进口商开立信用证向国外的生产商购买货物，进口商缴纳一定比例的保证金，其余部分以进口货物的货权提供质押担保的货押业务。中国对外贸易运输(集团)总公司于2006年7月与中国工商银行签署了《物流金融战略框架协议》，在该协议中双方约定在物流监管与商品融资、物流结算、物流保理、物流担保和客户信用风险管理方面共同研发新产品，联结双方的服务平台，延伸客户服务范围，为客户提供高效、低成本的增值服务。[ hi138\Com]
三、企业物流金融的主要业务模式
1. 代收货款
第三方物流企业在将货物送至收货方后，货方收取货款，并在一定时间内将货款返还发货方。第三方物流企业收取现款后，由于时空、技术条件等限制，一般需要滞后一段时间向供方返款，随着不断的收款付款业务的开展，在一定的时间后就会积淀下相当规模的资金，不仅方便了客户，而且也大大改善了企业的现金流。代收货款模式常见于Bto C业务，并且在邮政物流系统和很多中小型第三方物流供应商中广泛开展。
2. 垫付货款
垫付货款模式是发货人委托第三方物流供应商垫付扣除物流费用的部分或者全部货款，第三物流供应商向提货人交货，根据发货人的委托同时向提货人收取发货人的应收账款，最后第三方物流供应商与发货人结清存款。这样既可以消除发货人资金积压的困扰，又可以让双方放心。在垫付货款模式中，除了发货人与提货人签订的《购销合同》之外，第三方物流供应商还应该与发货人签订《物流服务合同》，在该合同中发货人应无条件承担回购义务。
3. 仓单质押
仓单质押分为典型仓单质押模式和综合仓单质押模式。
典型仓单质押模式是仓单质押的基本模式，融资方把货物存储在金融机构指定的仓库后，凭仓库开具的货物仓储凭证即仓单向金融机构申请融资，金融机构根据货物的价值向客户提供一定比例的融资。第三方物流企业根据融资方与金融机构签订的质押贷款合同以及三方签订的仓单质押业务合作协议书，根据质押物寄存地点的不同，对融资企业提供两种类型的服务:一是对寄存在本企业仓储中心的质物提供仓储管理和监管服务;二是对融资方寄存在经过金融机构确认的本企业之外的其他社会仓库中的质押物提供监管服务，必要时才提供仓储管理服务。
综合业务型仓单质押模式。金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予第三方物流企业一定的信贷额度，第三方物流企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务，由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上，金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信，其他的都由第三方物流企业负责。
仓单质押业务通过仓储企业作为第三方担保人，有效地规避了金融风险，既可以解决货主企业流动资金紧张的困难，同时保证银行高利贷安全，又能拓展仓库服务功能，增加货源，提高效益。
4. 保兑仓业务
保兑仓业务是仓单质押的延伸。在保兑仓业务模式中，制造商、经销商、第三方物流供应商、银行四方签署保兑仓业务合作协议书，经销商根据与制造商签订的购销合同，向银行缴纳一定比率的保证金，一般不少于经销商计划向制造商此次提货的价款，申请开立银行承兑汇票，专项用于向制造商支付货款，由第三方物流供应商提供承兑担保，经销商以货物对第三方物流供应商进行反担保。第三方物流供应商根据掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额，并收取监管费用。银行给制造商开出承兑汇票后，制造商向保兑仓交货，此时转为仓单质押。通过保兑仓，大大缓解了交易双方的现金压力，提高了资金周转，真正实现了制造商、经销商、第三方物流和银行的多赢。
5. 物流保理
物流保理模式是保理市场迅速发展的产物，客户在其产品置于第三方物流企业监管之下的同时，就能凭提单获得物流企业预付的货款，货物运输和保理业务的办理同时进行。
ZHONG可指物流企业联合金融机构为其他中小企业提供的融资服务。从保理业务的服务内容来说，物流保理业务与银行保理业务无本质不同，但是其经营的主体由银行变为了第三方物流企业，使物流和金融流的联系更为紧密。
与金融机构相比，第三方物流企业在对客户的供应链管理中，对于买卖双方的经营状况和资信程度都有相当深人的了解，在进行信用评估时不仅手续更为简捷方便，风险也能够得到有效控制。金融机构保理业务的主要风险来自于买卖双方的合谋性欺骗，一旦金融机构在信用评估时出现失误，就很可能财货两空，而在物流保理业务中，由于货物尚在物流企业控制之下，可以降低这一风险。
即使第三方物流企业因无法追讨货款而将货物滞留，由于对该货物市场有相当的了解，与该行业内部的供应商和销售商具有广泛的联系，在货物变现时能够享受到诸多的便利，使货物得到最大程度的保值。 []
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